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ku九州酷游中泰证券:|公司领导要了我好几次细节|计算机行业筑底企稳 短期重点关

2025.06.15 九州酷游电子科技


  智通财经APP获悉ღ✿ღ,中泰证券发布研报称ღ✿ღ,国际形势倒逼自主可控加速ღ✿ღ,在科技自立自强的大战略下ღ✿ღ,党政公司领导要了我好几次细节ღ✿ღ、行业信创均有望迎来加速与边际好转ღ✿ღ,建议关注的细分领域包括基础软硬件如操作系统ღ✿ღ、数据库ღ✿ღ,通用软件如ERPღ✿ღ、办公ღ✿ღ,行业应用软件如工业软件ღ✿ღ。重点把握新一轮人工智能技术与产业革命机遇ღ✿ღ,同时关注政策驱动的机会ღ✿ღ。

  强预期与弱现实彼此交织ღ✿ღ,计算机板块波动加剧ღ✿ღ。过去一年多以来ღ✿ღ,计算机板块经历了2024年初小微盘股流动性危机下的暴跌与暴涨式修复ღ✿ღ,宏观影响下Q2板块基本面持续承压带来的指数持续下探与机构持续减仓ღ✿ღ,924以来信心修复与流动性增多带来的估值提升ღ✿ღ,以及2025年初Deepseek重新推动中国科技重估带来的新一轮上涨ღ✿ღ。宏观经济增长放缓ღ✿ღ、下游支出力度受限带来的基本面承压(弱现实)ღ✿ღ,与AIღ✿ღ、自主可控主题在当前全球科技发展浪潮与地缘局势动荡加剧的背景下持续演绎(强预期)ღ✿ღ,两者彼此交织ku九州酷游ღ✿ღ,推动计算机板块整体波动加剧ღ✿ღ。

  结构角度ღ✿ღ:跨周期科技赛道经营景气度较高ღ✿ღ,传统信息化需求赛道承压明显ღ✿ღ。分行业来看ღ✿ღ,政策驱动类行业(工业软件ღ✿ღ、信创ღ✿ღ、能源IT)ღ✿ღ、新兴产业需求爆发期的行业(算力ღ✿ღ、智能出行)作为逆周期乃至跨周期的科技赛道ღ✿ღ,从2024年以来体现出了一定的下游景气度ღ✿ღ,相关行业的信息化公司在此期间也有较为不错的业绩表现ღ✿ღ;传统行业信息化赛道则受到下游景气度不佳的影响ღ✿ღ,其业绩明显承压ღ✿ღ。25Q1ღ✿ღ:营收增速中枢重回正ღ✿ღ,持续跟踪后续经营回暖情况ღ✿ღ。25Q1计算机板块经营有所回暖ღ✿ღ,25Q1计算机行业营收增速中位数为2.5%公司领导要了我好几次细节ღ✿ღ,同比仍略有下降0.4pcts但环比转正ღ✿ღ,同时利润ღ✿ღ、现金流单季下滑亦环比明显收窄ღ✿ღ。不过结合当前经济形势ku九州酷游ღ✿ღ,该行认为计算机板块仍需持续跟踪后续经营回暖情况ღ✿ღ。

  中期重点关注人工智能方向ღ✿ღ,当前时点着重看好AI应用投资机会ღ✿ღ。算力方向ღ✿ღ:当前基本面有望延续高景气态势ღ✿ღ;模型方向ღ✿ღ;应用方向ღ✿ღ:当前时点该行着重看好AI应用的投资机会ღ✿ღ。具体体现在通用场景的泛ERP领域ღ✿ღ、生产力工具公司领导要了我好几次细节ღ✿ღ,垂直场景的金融AIღ✿ღ、医疗IT公司领导要了我好几次细节ღ✿ღ、物理AIღ✿ღ、工业场景ღ✿ღ;安全方向ku九州酷游ღ✿ღ。

  短期重点关注信创为主的政策驱动方向ღ✿ღ。信创方向ღ✿ღ:国际形势倒逼自主可控加速ღ✿ღ,在科技自立自强的大战略下ღ✿ღ,党政ღ✿ღ、行业信创均有望迎来加速与边际好转ღ✿ღ,建议关注的细分领域包括基础软硬件如操作系统ღ✿ღ、数据库ღ✿ღ,通用软件如ERPღ✿ღ、办公公司领导要了我好几次细节ღ✿ღ,行业应用软件如工业软件ღ✿ღ;车路云ღ✿ღ、低空经济和财税ღ✿ღ:系列政策持续推出ku九州酷游ღ✿ღ,相关订单有望相继落地ღ✿ღ。能源IT和建筑地产ITღ✿ღ:分布式电站接入功率预测和电力交易改革带动行业景气度持续提升ღ✿ღ;政策密集出台托底房地产或带动建筑地产IT行业接近困境反转ku九州酷游ღ✿ღ。

  风险提示ღ✿ღ:AI等底层技术变革不及预期ღ✿ღ;下游客户IT支出意愿与力度不及预期ღ✿ღ;政策落地不及预期ღ✿ღ;行业竞争加剧ღ✿ღ;研报信息更新不及时的风险等ღ✿ღ。

  证券之星估值分析提示中泰证券盈利能力一般ღ✿ღ,未来营收成长性一般ღ✿ღ。综合基本面各维度看ღ✿ღ,股价合理ღ✿ღ。更多

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